北京有色金属研究院，北京有色金属研究总院是大学吗
上节课我么介绍了有色金属的行业的现状、发展阶段、行业空间、产业链和催化剂，这节课我分别分析常用的有色金属的供需和发展趋势。
基本金属
（1）铜
铜供给：
长期：环保政策趋严，废铜供给大幅受限，精铜需求提升，2018年10月，限制类进口固体废物批文累计发放批量仅为91.48万吨，同比减少69.57%。
短期：2018-2019年迎来国内冶炼厂产能集中投产，新投产产能大部分原料采用铜精矿。铜精矿短期供应整体看面临短缺状态。
铜需求：
稳定增长，电网基建与新能源领域或为主要助推力；特高压项目重启，电网投资回暖，显著拉动铜消费；新能源汽车产业增长迅猛，成为铜需求新秀；空调需求小幅增长，18-20年复合增速3.8%
（2）锡
锡供给：
国内主要锡精矿供给一部分来自缅甸，一部分来自自产。2018年缅甸锡精矿供给持续下滑，佐证缅甸锡矿品位下降以及深层矿源开采难度加大，未来缅甸锡供给空间有限。国内锡供需格局有望迎来反转，国内锡供应占比增加。
印尼因当地法规变更，交易所锡出口已经全部停止。
国内个旧非入园锡矿企业要在2018年十月底前拆除，入园搬迁，国内锡精矿供应受搬迁影响，短期供应减少。
（3）锌
锌供给：
2018年国外锌矿山逐步释放，海外整体供应充足。目前锌价处于高位，未来矿山积极释放产能，在消费持平情况下，预计未来三年锌精矿资源处于过剩。
锌冶炼：
国内冶炼产能受环保因素影响，存在软瓶颈。2018五矿株冶搬迁关停全部产能，罗平锌电和中金岭南因环保停产，2018年底国内冶炼厂开工率为72.48%，同比下滑5.61%。
锌冶炼产能的不足推动锌精矿加工费回暖。
总结：
长期看，境外锌精矿供应过剩，但受中游冶炼瓶颈制约，过剩格局难以传导至下游锌锭环节。预计锌价有望继续维持高位，加工费或继续走高，利好中游冶炼企业。
贵金属
（1）黄金
黄金要从通胀预期和避险情绪入手。从黄金长期走势看，美国实际利率与黄金价格呈现高度负相关性。实际利率受到名义利率与通胀预期双重影响。
（2）白银
白银供给：
从全球白银供应结构来看，几乎全靠矿产银和再生银，矿产银方面也是在多年持续稳定增长后进入负增长区间。
白银需求：
一般而言，我们可以把白银的需求分为工业需求、投资需求以及消费需求。
目前在光伏增长的带动下，白银的工业需求在2017年结束了长达6年的衰退之后重回增长通道。
消费需求包括珠宝、银器等等。与投资需求不同，消费需求往往比较稳定，与银价相关性不大。
虽然白银不再作为官方的储备货币，但做为贵金属的一员，投资属性依然存在。在贵金属价格上涨期间，白银弹性表现通常强于黄金。当金银比突破80，白银价值被低估。见下图：
总结：
白银的价值将分为三个阶段的演化——从货币属性到投资属性再到工业属性。目前白银的货币属性时期已经过去，正处在投资属性的周期内，而未来工业属性周期的到来将会催生白银下一波牛市的到来。
小金属
（1）钛
钛供给：
北京有色金属研究院(北京有色金属研究总院是大学吗)
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